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风险因素
1.若铁矿石供应量继续大幅回升,短期将对矿价形成利空。
2.若环保限产导致钢材产量大幅下滑,则利空铁矿石需求。
3.钢材需求释放不及预期。
结论及操作
综合来看,供给回升、需求走弱的预期导致了前期铁矿石价格大幅下挫,但目前矿价走弱的逻辑开始出现变化。一是,前期钢厂的减产主要是以电炉钢为主,长流程企业由于利润尚可,减产并不明显,故铁矿石需求短期仍有保证。二是,低品矿和废钢的性价比优势减弱,后期钢厂可能通过增加高品矿配比增加产量,届时不排除再炒作铁矿石结构性问题的可能。同时,铁矿石的低库存、汇率走弱、期货高贴水等因素也会对矿价形成支撑。因此,尽管我们认为铁矿石价格年内再创新高的可能很小,但在目前位置存在阶段性反弹的可能。
操作策略方面,可考虑580—600元/吨之间逢低买入2001合约,反弹幅度预计在10%—15%。
影响行情走势的其他方面
一是各地区“钢需”差异大,价格波动幅度各异。受各地区经济发展和财政收入不平衡、房地产行业因城施策的影响,各地区“钢需”具有明显差异,导致9月份各地区供需状况不同,各地区价格波动幅度也不同。
二是中美贸易摩擦升级影响出口。尽管我国对美国的钢材直接出口量不大,但中美贸易摩擦升级会影响到下游用钢行业的出口,从而间接影响钢材产品的出口。统计数据显示,今年前7个月,全国钢材出口量同比下降2.9%;机电产品出口金额同比也仅增长6.1%,比去年同期增速回落了8.5个百分点。8月1日,美国总统特朗普表示将于9月1日起对中国价值3000亿美元的输美商品加征10%的关税,这对包括螺纹钢在内的整个钢材市场行情的影响不容忽视。
三是期现市场联动效应增强。螺纹钢期货1910合约马上进入交割月,将对钢材现货市场行情带来一定影响。时下,钢材期货市场和现货市场的联动性日益增强,有时期现市场价格呈现同涨同跌的趋势,钢贸商对此也须特别关注。
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02优良产品,保障质量
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低品矿及废钢性价比优势减弱
从铁矿石的具体品种来看,在本轮下跌过程中,主要是卡粉、PB等中高品矿下跌幅度较大,而一些低品矿和国产矿的价格跌幅较小,这使得一些低品矿和国产矿的性价比开始显现,目前PB矿和混矿的价差已经由7月初的40元/吨收窄至6元/吨,而国产矿和进口矿的价差则由7月初的-130元/吨扩大至62元/吨。那么在环保限产趋严的的背景下,后期市场有可能再度炒作铁矿石的结构性问题,即钢厂可能增加高品矿的配比,毕竟在开工受限和利润尚可的情况下,增加铁水产量应该是钢厂的 要务。
另外,在前期螺纹钢价格下跌的过程中,废钢价格表现坚挺,这主要是受前期废钢供应受限影响。尽管受电炉钢减产加剧影响,到8月末废钢价格已经有所松动,但与废钢价格相比,目前铁水仍有明显的性价比优势,生铁和废钢的价差已经从7月初的15元/吨降至-59元/吨。在此情况下,转炉端废钢添加比例预计将回落,而这部分铁元素的缺口可能要通过增加铁水产量弥补,这也会进一步增加铁矿石的用量。
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